因不堪美股低估，中概股私有化后回归A股，已成为一条不错的道路。

　　今年3月，乐成拆除VIE布局的狂风科技回归A股，便演绎了一场30多个涨停的吸金神话。类似的造富神话已成为中概股回归的动力。有媒体统计，今年以来，已有30家中概股公司公布了私有化打算，总交易额达310亿美元，高于此前六年的总和。

　　在中概股私有化的大潮中，如家也已不甘寂寞。从之前的动静不绝到12月8日，首旅酒店的一纸通告捅破了这层窗户纸。首旅酒店通告称，拟通过现金+发股购置资产的方法，直接及间接持有如家酒店集团100%股权。交易金额总计约149.26亿元。

　　中概股的回归往往被覆盖在市值、股价被低估的“怨念”下，如家的回归也不例外。有概念称，如家私有化最底子的原因就是估值太低。而如家相关卖力人在接受北京一家媒体采访时也暗示，如家退市规划的主因也是困于美股市场估值不高。

　　如家真的被低估了吗？如家的经营模式真的令美国股市看不懂吗？中国经济网记者注意到，从 2011 财年起，如家的净利润开始呈现下滑；2012 年第一季度，如家的运营总收入到达了 12.64 亿元，但整体吃亏高达 1.03 亿元。在今年的前三季度中，如家的经营状况也难言乐观，营收、净利等指标均有必然幅度下滑。而作为经济型酒店要害盈利能力指标的RevPAR(每间可供租出客房发生的平均实际营业收入)，在今年一季度同比了下降5.5%。

　　有业内人士认为，如家的经济型酒店神话已经破灭，跟着人力、租金本钱的提高，加之大量敌手同质化的竞争，其已往猖獗扩张的经济型酒店加盟模式已经走到尽头，无法在美股大量融资。目前，转型中端酒店，寻找更多的盈利点已成为如家不得不迈出的一条出路，这也让如家面临更大的资金饥渴。背靠金主，返国融资无疑是如家这步棋的真正寄义。

　　经济型酒店神话破灭

　　2002 年6月，如家正式创立。如家的定位很明晰，它直接借鉴了海外经济型酒店的成熟模式，舍弃了星级酒店豪华设施、豪华大堂、餐饮处事等，仅保存住宿为焦点的成果。而其价格也处在每晚200元的价格空档中。

　　从此，如家开始了猖獗的扩张。到 2011 年 9 月 30 日，如家的特许经营及加盟店总数首次凌驾了直营店、并完成了对七斗星和莫泰 168 两个连锁酒店品牌的收购，成为一个打点多个连锁品牌的“酒店集团”，旗下酒店总数凌驾了1400家。这让如家缔造了经济型酒店的神话。

　　但好景不长，过快的增长速度、以及激烈的市场竞争，也彻底将如家拖入了吃亏的泥潭中。从 2011 财年起，如家的净利润开始呈现下滑；2012 年第一季度，如家的运营总收入到达了 12.64 亿元，但整体吃亏高达 1.03 亿元。

　　从此数年内，如家在营收、利润、入驻率、平均房价等重要指标上都呈现了连续性的下滑，多年来维持在 200 元阁下的房价，已经无法蒙受物业折旧、人工本钱上涨的压力。

　　而在2015年，坏环境甚至有所过之而无不及。财报显示，如家一季度酒店入住率为79.3%，RevPAR(每间可供租出客房发生的平均实际营业收入)为人民币120元，同比下降5.5%；总收入约为人民币14.7亿元，同比下滑0.1%，归属于普通股股东的净吃亏为人民币3760万元，去年同期净利润为人民币7490万元，同比下降150%。

　　“一季度连营业收入都同比下降了，这是异乎寻常的，门店数量增加，但营收却下降。”华丽酒店参谋机构首席常识官、高级经济师赵焕焱认为，如家一季度财报说明经济型酒店的供求干系产生重大变革，大范围扩张的环境可能由此结束。

　　对此，如家CEO孙坚也认可，“自如家酒店集团2002年创立以来，2015年第一季度是我们经历过的最困难的时期。”

　　紧接着，第二三季度的状况也并不乐观。8月12日，如家宣布了第二季度财报，个中如家第二季度总营收16.67亿元，同比下滑1.8%；归属于普通股股东的净利润为7210万元，同比下滑幅度高达33.4%。

　　第三季度总营收同比下降1.1%，到达了18.559亿元人民币，归属于普通股股东的净利润为人民币1.456亿元，比去年同期的净利润人民币2.455亿元下滑了40%。

　　在二季报时，面对业绩的下滑原因，如家酒店集团首席执行官孙坚解释称，面对低迷的市场情况，如家连续地采纳了重要且须要的法子来对公司业务进行恒久投资，但鉴于经济大情况所带来的影响，营收增长和客房收益依然蒙受着压力。“基于这些因素，以及新开业本钱，都对我们的整体财政表示发生了必然影响。”

　　不外，在赵焕焱看来，经济型酒店高速成长的黄金时期已成已往。“此刻经济型酒店一是增加迅速后供求干系产生变革；二是与最早对比，人工本钱和物业租赁本钱都上升300%。因此，2010年以来，经营状况一直是下降通道”，赵焕焱对中国经济网记者说。

　　今年9月，如家酒店集团总裁兼首席运营官宗翔新曾在公共场所坦陈：如家成长的速度绝对值上其实没有太多减速，今年开设或许400家酒店。但在相对成长速度上确实会下来，本来范围小的时候每年都是80%—90%的增长速度，此刻只有百分之十几大概百分之二十阁下的增长速度。

　　转型中端酒店却遭厥后者逾越

　　经济型酒店神话的破灭并不光单产生在如家身上。7天、汉庭同如家也难逃此劫，几家经济型酒店产物处事同质化严重，它们不得不依赖降低房价来争夺客源和市场份额。经济型酒店要害盈利能力指标RevPAR逐年下滑。有媒体指出，经济型酒店每天每间客房行业平均利润许多只能到达10元阁下。而如家则因转型上的失利蒙受了更多的损失。

　　在惨烈的经济型酒店竞争下，海内大都经济型酒店都不得不把目光投向潜力更大的中端市场。赵焕焱也暗示：“在这种环境下，酒店可以在抱负的地段升级为中端品牌酒店，提高房价和收入”。

　　锦江集团在2013年推出了锦江国都品牌，截至2014年12月，同样打破40家，笼罩全国26个都市，估量未来三四年能够到达100家的范围。

　　铂涛集团的中档笼罩越发全面，有将咖啡文化与酒店相结合的喆啡，有定位潮人的ZMAX潮漫民俗，有争取女性消费者的希岸，以及开店速度连续领先的麗枫等四大中档品牌。

　　今年4月初，如家推出了中端酒店品牌“如家精选”，该品牌定位于年轻的商务人士，设计主打英伦气势派头，该品牌推出后，如家2008年推出的中端商务连锁品牌“和颐酒店”则升级至中高端酒店。

　　如家精选取代和颐酒店，后者则向更高消费条理升级。看似公道的太过却也暗含如家的无奈。提起和颐不得不说，在中端酒店市场中，如家确实是较早的实验者之一。但是，个中端转型战略却并未乐成。