编者按：新丽传媒欲登岸A股引得投资者存眷。而与第二大股东是否存业务竞争、关联交易等问题更引得证监会询问。重新丽传媒招股书可以看出，公司存货高企、存货周转率过低、应收账款存在风险等问题已浮出水面。而此前，公司财政数据造假问题也遭市场质疑。直面未来，公司成长尚存诸多变数。

　　二股东竞争遭证监会询问 未来成长存变数

　　新丽传媒欲登岸A股，其招股书显示，二股东为上市公司光泽传媒，其持股比例高达27.642%。新丽传媒大股东曹华益及其一致行感人曹强共持有新丽传媒42.896%。而新丽传媒的二股东光泽传媒也有影视剧制功课务。对此，证监会对光泽传媒成为公司第二大股东，二者是否存在业务竞争、关联交易或相关好处斗嘴或转移的环境发函询问。

　　据每日经济新闻报道，从外貌上看，同业竞争针对的是“控股股东或实际控制人”，好像并没有牵涉到二股东的环境。不外，新丽传媒和光泽传媒在影片上映时存在明显的竞争干系——以2015年为例，新丽传媒加入投资的《夏洛特烦恼》与光泽传媒的《港囧》同样在国庆档上线，同样是喜剧片，竞争不行制止。

　　招股书还显示，新丽传媒此前与光泽传媒存在大量的关联交易，但近年来明显减少。2012年新丽传媒和光泽之间的交易金额为5914万元，2013年为88.27万元，2014年和2015年则没有。

　　业内人士则暗示，新丽传媒大股东的股权持有比例(42.896%)没有到达绝对控制，可能会导致持股比例不低的光泽传媒对拟上市公司有必然的影响力，这样产生商业竞争的时候，可能对新丽传媒发生必然的影响，而且股权布局如果不能到达不变的场面，对未来成长也会发生必然的变数。

　　存货周转率低于同行 应收账款存坏账风险

　　就整个行业来看，新丽传媒的存货周转率较低。与其他公司对比，新丽传媒财政数据上稍逊的主因是存货周转率。在2014年其他5家公司平均存货周转率到达1.34次的环境下，新丽传媒则只有0.77次，招股书显示，公司对此的解释是，因为出力打造精品剧所以加大了剧本的储蓄、打磨、制作和销售周期。而存货周转率过低，也使得公司存在大量存货囤积的风险，截至上半年新丽传媒存货共4.88亿元，甚至高于同行业上市公司。

　　对付新丽传媒来说，除了存货高企、存货周转率低外，公司账面上的应收账款也是未来公司经营上存在的一大风险。

　　招股书显示，新丽传媒2014年账面上的应收账款为5.13亿元，并且泛起逐年增多的势头，同时公司应收账款周转率也要稍低于同行业公司，未来应收账款存在酿成坏账的风险。实际上，新丽传媒每年的净利润大多以应收账款的形式存在着，实际入账的资金少，这也是公司急于通过上市增补流动资金的主因。

　　曾被质疑财政造假 “躺枪”涉毒明星

　　据北京商报报道，新丽传媒最新披露的招股书中关于财报的介绍，截取的部门主要是2012-2015年上半年的财政数据，而此前被媒体质疑的2011年财政数据因为较长远被更新删除。2012年6月新丽传媒刊行中小企业私募债，募集了1亿元资金补血。

　　在刊行私募债的同时新丽传媒宣布了《非果真刊行2012中小企业私募债券募集说明书》，而该私募债募集书中发布的公司2011年财政数据和从此公司在2015年6月宣布的招股书中发布的2011年财政数据呈现了两个版本。包罗从资产到欠债，从营收到净利润都纷歧样，两者相差几百万元到几千万元不等。

　　对此，新丽传媒证券部则称，按照审计期后事项，对以往的年度数据进行审计调解，这是审计事情的正常措施。

　　和很多其他影视类上市公司一样，新丽传媒也有明星持股，招股书显示，张嘉译、胡军、陈凯歌、海清、李光洁、马化腾等都呈此刻股东名单中。早先，媒体曝出，明星房祖名吸毒丑闻曝光后，房祖名代言的商业品牌遭受攻击，新丽传媒也不幸“中枪”。为上市做筹备的新丽传媒投入巨资拍摄的影戏《羽士下山》，由于有房祖名戏份，也没能躲过“毒劫”。