11月全国居民消费价格总程度(CPI)同比上涨1.5%，比10月回升0.2个百分点；产业出产者出厂价格(PPI)同比下降5.9%。业内人士认为，CPI回升动力不敷，低通胀为政策向偏松调理提供了有效空间。

　　蔬菜价格上升敦促CPI反弹

　　交通银行首席经济学家连平认为，11月CPI环比小幅上升主要有三方面原因：一是受天气原因影响，鲜菜、鲜果价格上升明显；二是家政处事、医疗保健等处事类价格有所回升；三是11月翘尾因素为0.3%，比10月上升0.2个百分点。

　　中金固收组陈诉认为，非食品方面，住房租金价格环比零增长，加上建筑质料价格低迷，居住类价格环比零增长；由于制品油价格下调，车用燃料类价格显著回落，并对交通类价格形成制约；别的，衣着类价格季节性上涨，旅游类价格季节性下降，整体非食品价格持平。就12月而言，猪肉价格或有所反弹，蔬菜价格涨幅扩大，叠加低基数影响，CPI同比或继续反弹至1.6%四周。

　　明年仍将保持低通胀花样

　　中金牢固收益组认为，尽管钱币政策可能继续宽松，但投资和融资放缓可能制约钱币缔造，加上产业产能操作处于低位，焦点通胀面临较大下行压力。同时，农产物高库存压力明显，玉米价格下降压力尤其大，可能拖累整体食品价格中枢，尤其是以猪肉为代表的畜禽价格。

　　中金固收组估量，明年CPI平均程度可能降至1.1%四周，明年1月CPI同比升至2.1%四周后，通胀整体大将连续下行，明年二季度可能跌破1%。尽管大宗商品价格已跌至历史低位，但供应未见明显收缩，在强美元情况下大宗商品价格仍有下降压力，明年产业品通缩仍将连续。

　　交通银行金融研究中心陈诉认为，当前生猪存栏量持续4个月回升，10月末39080万头为近9月高值，固然能繁母猪存栏量降至3848万头，但降幅趋缓至底部。按照猪出产周期，猪肉供给量将逐渐回升，生猪进场价格已经逐渐下降。由于年末春节临近，猪肉需求增加，肉价进入短暂的上涨阶段，但涨幅有限。11月以来比往年更冷，蔬菜、鲜果的发展和运输受到必然影响，可能继续呈现阶段性价格上行。除传统进口较多的大豆，稻谷、大米、小麦、玉米等根基粮食进口量也呈大幅增加态势，国际粮食价格大幅低于海内价格，如果明年逐渐打消进口农产物配额限制，将压低海内粮食价格。在国际大宗商品价格低位震荡下行和海内经济较疲弱的情况下，非食品价格缺乏上涨动力，整体涨幅维持低位。原油价格仍在低位震荡，燃油及石油成品相关产物价格同比连续负增长。经济增长动能向第三财富转移，处事类价格根基运行平稳。今年CPI低于去年，估量未来仍将保持低通胀花样。

　　对付下一步政策走向，连平认为，未来CPI回升的动力不敷，仍将处于低通胀程度，为政策向偏松调理提供了有效空间。

　　中金固收组认为，未来CPI的通缩风险依然存在，明年钱币政策会继续加码放松。　　记者 任晓