瑞银期货:熔断机制是维护股市正常成长的一项须要手段
“股指期货交易中推出熔断制度”早就是学术界的一个重要课题。熔断机制和我国现有涨停版制度相似,都是在股指或股票在到达必然警界线的环境下暂停股价继续单边走向的一种要领。两种方法都给投资者必然的时间去汇集信息、消化信息,判断是不是由于根基面的底子改变而造成的股价/股指巨变,制止盲目的跟风,为后市的成长做好筹备。有人把它们比作“沉着期”。差异的是熔断机制在一段时间事后答允单边继续交易,它更像是一种缓冲和警示,但同时又不故障股指/股价进一步通过市场寻到公道价值。股指熔断交易的第二个利益在于给以投资者追加担保金的时机,制止由于强平,造成再一波的追涨杀跌,为逐步化解交易风险提供了制度上的保障。第三,由于股指投资者有时机增加担保金,可以从必然水平上降低市场上的清算和信用风险。
第四个利益是,对付措施化交易,可以让措施化交易员有时间调解机器,制止发出大批不须要的对冲指令。2010年5月6日美国的“闪电式暴跌”,虽由一个高频交易员的幌骗交易和错误输入所引起,但是后续的措施化交易也起到火上浇油的感化。当天股市暴跌导致数万亿美元市场成本的蒸发。道琼斯产业指数的部门公司面对的震荡越发剧烈。如果有熔断机制,交易员可以有时间修改这些计算机发出的错误措施指令。暴跌当天因为交易价格跟先前的交易差距太大,交易所将2:40至3:00之间大幅震荡的交易全部打消。从这个角度而言,熔断机制也有利于降低股价异动引起的不须要的交易纠纷。“闪电式暴跌”之后,美国除了回收股指的熔断机制外,还试行了个股熔断机制,以防备类似事件产生。
瑞银期货董事长房东明暗示:“我认为中金所引入熔断制度是借鉴海外经验,结合中国股市散户交易占比大、散户对比专业机构普遍较少股票/股指估值经验的现状而采纳的一种风控法子,是维护股市正常成长的一项须要手段。”(瑞银期货董事长 房东明)
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