“资产荒”已成为近期市场热议的核心。在部门投资人士的眼里，所谓“资产荒”是指在利率下行、刚性兑付逐步冲破的配景下，银行等大型资产配置机构对风险收益相匹配的牢固收益类资产需求得不到满足，导致资金哄抢“资产”的现象。这是当前经济疲弱配景下的特有现象。其底子原因在于，实体经济低迷，大量资金被动“挤出”，进而敦促包罗股市、楼市在内资产价格不绝攀升。

　　部门基金经理认为，我国正处在经济转型的要害期，宏观经济低迷仍会连续一段时间。这意味着“资产荒”现象明年仍有可能延续，从而为A股市场投资营造一个较好的情况。上海某基金经理暗示，实体经济流出的资金体量复杂，而相较于今年以来楼市的环境，A股经过充实调解后，更有可能充当资金的“蓄水池”，乐观对待明年股市的投资时机。

　　资金寻觅“安详资产”

　　业内人士指出，“资产荒”现象的本质，并不是资产供应的减少，而是在实体经济连续下滑、利率下行趋势确立以及刚性兑付逐步冲破等多重因素综合下，社会资金对配置安详资产的需求激增，导致短期内资产供应无法满足资金需求。

　　“打个比方，一个大资金池子里，本来有许多管道输出，已往几年比力粗的是有较高牢固收益率回报的信托产物、信用债产物等，但此刻这些管道淤塞了，资金池里的水就得往股市、楼市等管道里涌，自然就会攻击这些投资规模。”上海某基金公司的研究总监向记者暗示，“从这个角度阐明，所谓的‘资产荒’指的是一部门 ‘安详资产’投资规模呈现布局性失衡，并不是说，整个社会没资产可投资。”

　　该研究总监进一步暗示，“资产荒”是当前非凡经济配景下的产品，并不具有连续性，其变革与利率下行的速度和刚性兑付冲破的力度有关。他认为，各种迹象显示，当局再次出台“四万亿”政策、通过注入流动性来刺激经济的概率正在降低，引发“资产荒”的力量主要源自存量资金的“内循环”。如果后续没有更多增量资金的介入，此轮“资产荒”的时间或与前两年的“钱荒”现象一样，只是一个短期事件。

　　而对付很多机构投资者来说，此轮“资产荒”的着眼点，仍是股市、楼市。某私募基金的投资经理认为，在经济下滑的配景下，很多此前炙手可热的资产被打入“冷宫”，如矿产资源、信托产物等，倒逼着资金涌向股市和楼市。这意味着，明年或看到A股市场新一轮投资时机，而二线都市的房价也有可能在一线都市的发动下，呈现规复性上涨。

　　A股延续“慢牛”花样

　　值得存眷的是，在“资产荒”的配景下，A股市场此前饱受诟病的高估值现象，正渐渐为投资者所接受。

　　上海一位股票型基金的基金经理认为，从恒久来看，股票的估值是由根基面来决定的，但在短期扰动股票估值的因素许多，个中资金起到要害性的感化。而在“资产荒”配景下，资金的汹涌流入将会导致A股市场继续维持相对较高的估值程度，尤其是中小盘生长股将会在明年享受这种资金面宽松带来的高估值红利。

　　中欧基金生长计谋组卖力人曹剑飞认为，改良将提升市场风险偏好。作为“十三五”的第一年，2016年各项改良法子贯彻落实，有助于激发新的经济增长引擎，同时也有助于灾后风险偏好重归，从“改良疯牛”进入“改良慢牛”。个中，创业板盈利增速或凌驾整体A股，估量明年创业板可能保持25%以上的业绩增速。

　　和聚投资执行合资人于军更为乐观。他暗示，从钱币宽松的角度来看，尽管降息幅度有限，但调解存款筹备金率的空间仍然存在。他认为，实际上，利率和存款筹备金率是否有下行空间并不重要，重要的是，在调解后能够恒久维持低位的程度。“正如2008年，美国利率急速下跌，一直在0四周彷徨，固然已无继续下行的空间，但让美国股市走了一轮长达近8年的超等牛市。”于军说，“再举个例子，固然1968年到1982年的美国GDP从1万亿美元涨到10万亿美元，同时期的道指却没有怎么上涨，但在1982年以后，美国股市一口气上涨了10倍。”

　　针对上周五A股市场的快速调解，博道投资高级合资人、股票投资总监史伟认为，9月份反弹至今，存量资金的加仓已经接近尾声，公私募的仓位都有明显上行，所以反弹的第一波大抵结束，震荡调解也如预期般到来。而在震荡调解之后，后市的上涨取决于新增资金是否入市。他认为，按照各方面环境来看，小我私家判断增量资金会入市，但正如短期震荡回调何时会来以及多大幅度难以预测一样，新增资金何时入场同样欠好预测。这决定了后市上涨的幅度。

　　生长股仍是主旋律

　　“资产荒”配景下对A股后市布满乐观情绪的机构投资者们，一如既往地表达着对新兴行业生长股的偏爱。

　　中欧基金行业精选计谋组卖力人周蔚文指出，市场经历了持续的去杠杆历程后，到三季度末股市逐步企稳。未来市场仍然存在布局性时机，而有时机成长壮大的公司可能正孕育在新兴行业中。他暗示，经济将继续有序地转型，而中国作为世界第二大经济体，在转型中或许率会涌现不少布局性的投资时机。个中，新兴行业将继续涌现，包罗生物财富、高端装备制造等将提供巨大的投资空间。

　　于军认为，A股接下来的“慢牛”仍是生长股牛市，也是投资的重点。他暗示，生长股的龙头是信息财富、互联网信息安详，左翼是高端装备，右翼是新能源和环保；再加上几个现代处事业、大健康等行业，是未来投资的主流。不外，他同时暗示，如果只是布局性牛市，是无法成为普涨的大牛市的，周期股也需要加入，而当前的国企改良和“一带一路”等政策性因素就能够使周期股加入到牛市中来。

　　史伟则暗示，从操纵思路来看，对市场的整体判断偏正面，照旧继续逢低做多。一是生长股连续看好，二是低估值蓝筹股有估值修复的潜力。具体投资偏向，史伟比力重视对生长规模的投资，“互联网＋”、智能制造、机器人、航空航天、医疗财富等。在现阶段，史伟比力看好传媒影视，因为行业数据较好，而代表传统财富的蓝筹股过了高增恒久，并非主流配置偏向。记者 李良