新三板分层方案日前果真征求意见，并将于明年5月起正式实施。多位业内人士接受中国证券报记者采访时指出，分层三套并行尺度各有偏重，浮现出较强的创新性；同时，多项尺度门槛较高，也表白了全国股转系统拒绝将创新层作为创业板“踏脚石”的定位理念。业内估量，将至少有凌驾200家公司饮得分层制度创新的“头啖汤”。在征求意见与正式实施的“空窗期”内，此前接近相关尺度的挂牌公司会努力在利润和收入上有较好表示，在做市商的引入方面加大力大举度，从而给券商行业带来机遇。

　　三大并行门槛各有特点

　　全国股转系统日前宣布包罗挂牌公司分层方案在内的十放荡措征求意见稿。个中，分层方案征求意见稿提出“净利润+净资产收益率+股东人数”、“营业收入复合增长率+营业收入+股本”、“市值+股东权益+做市商家数”三套分层并行尺度，筛选出市场存眷的差异类型公司进入创新层，优先进行制度创新的试点。

　　招商证券相关阐明师指出，创新层三套并行的准入尺度，别离针对盈利能力、收入增速、市值及权益范围等设置门槛，尤其是最后一条尺度，摒弃了我国上市法则中最重要的盈利和收入要求，对我国上市制度的成长有符号性意义，浮现出新三板公司差异于主板和创业板的创新性及容纳性。

　　天风证券新三板研究团队则暗示，从分层尺度看，尺度一重盈利质量，尺度二更生长性，尺度三重市场承认度。此尺度定于明年5月实施，预期此前接近尺度的公司会努力在利润和收入上有比力好的表示，在做市商的引入方面也会加大力大举度。

　　三项尺度中尤其值得注意的依然是盈利能力的门槛。按照方案，新三板创新层要求持续2年平均净利润不低于2000万元，且最近两年平均净资产收益率不低于10%。而创业板相关要求则是最近两年盈利，累计净利润不少于1000万元。从营业收入的门槛来看，新三板创新层要求营业收入2年持续增长，平均营业收入不低于4000万元，复合增速不低于50%。而创业板的要求仅为最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。招商证券就此阐明认为，分层方案如此高的尺度，显示出新三板作为独立市场的定位，将拒绝成为创新层成为创业板的“踏脚石”。

　　逾200家公司望入创新层

　　Wind统计数据显示，今年上半年营业收入凌驾2000万元的挂牌公司多达2063家，个中，东海证券、南菱汽车、银丰棉花等公司仅今年上半年就录得20亿元以上营收，位列前三名。但是，只有很小比例能够确保“最近两年营业收入持续增长，且复合增长率不低于50%；最近两年平均营业收入不低于4000万元；股本不少于2000万元”的多重指标。

　　今年上半年净利润凌驾2000万元的公司有194家，个中，东海证券、湘财证券和硅谷天堂三家金融类机构位列前三，别离录得归属于母公司股东的净利润为17亿元、7亿元和6亿元。但是，并非所有公司都满足“最近两年持续盈利，且平均净利润不少于2000万元，最近两年平均净资产收益率不低于10%，最近3个月日均股东人数不少于200人”这一综合指标。

　　别的，按照招商证券统计，目前新三板市场中总市值报价的1990家公司中市值凌驾6亿的有487家，占比近25%。而当前有凌驾4000家公司挂牌，并有1600家公司排队。因此，预期券商做市需求短期会有发作，券商甄选及做市能力将浮现差别。

　　按照易三板研究的开端统计，凭据守旧预计，将有237家挂牌公司会在2016年5月入围创新层。在237家创新层入围榜单中，凭据尺度一（净利润等指标）入围的有43家，凭据尺度二（营业收入等指标）入围的有178家，凭据尺度三（市值等指标）入围的有38家。

　　该机构指出，这个中包括一家挂牌企业同时满足几个尺度的环境，好比：新眼光和银橙传媒同时满足3个尺度，指南针、卡联科技等7家企业同时满足尺度一和尺度二，点点客、璟泓科技等5家企业同时满足尺度二和尺度三。

　　业内人士估量，跟着相关差别化制度布置的逐步落实，未来新三板明星企业和最具投资价值企业，或将从这些企业中脱颖而出。

　　券商行业将迎成长机遇

　　除了准入门槛，创新层也将实现能上能下的动态机制。招商证券指出，整体来看，新三板创新层的维持条件照旧相对严苛。焦点维持条件均要到达三套并行的准入尺度的60%，大概与准入条件保持一致。估量届时将有大量公司在两层之间转换，为海内投资者适应退市制度做相应铺垫。

　　除将实施分层方案外，新三板还酝酿十放荡措配合支撑后续制度的完善与成长，包罗进一步梳理优化审查流程、优化融资效率、放开挂牌同时刊行新增股东人数凌驾35人的限制、优化股票刊行订价机制、提升流动性程度及价格发明效率、成长机构投资人步队、勉励券商成立专门的一级部分、与区域性市场对接等多个方面。招商证券相关阐明师暗示，新三板细则落地是超预期的，市场进入新常态后，创新敦促重回正轨，业绩改进和新业务价值预期逐步兑现。

　　目前券商的新三板业务收入主要来自包罗定增在内的投资、挂牌、做市业务。跟着新三板挂牌企业数量的井喷及做市交易的回暖，新三板相关的各项业务开始成为券商新的利润增长点。证监会日前宣布相关意见提出，要对峙和完善主办券商制度，支持证券公司设立一级部分甚至子公司，统筹开展新三板相关业务，并从推荐、连续督导、交易以及做市业务各环节对券商细化要求，成立健全主办券商激励约束机制。业内阐明认为，这一方面对主办券商提出了更高的要求，另一方面也给整个行业带来全新成长机遇。（记者 王小伟）