11月19日，清华大学国度金融研究院首次向社会果真了其针对本轮股市异常颠簸的18万字研究陈诉——《完善制度设计，提升市场信心——建设恒久健康不变成长的成本市场》。据此陈诉，这次股灾反应了人们对转型、改良的过高预期与短期经济表示未达预期的矛盾，暴跌不因股指期货。

　　今年夏天，A股市场经历了一轮史上稀有的调解。彼时，各类“做空中国”的阴谋论蜚语四起。最终，许多股民和网民将矛头直指股指期货，必欲取缔尔后快。9月初，股指期货在各方重压之下，迎来最为严格的管控法子，日内开仓超10手即为异常交易。一句话，股灾仿佛是股指期货惹的祸。废掉股指期货，该死！

　　显然，清华大学的陈诉，为股指期货讲了句公平话。

　　众所周知，期货市场的发生和成长要以现货市场的成长为根本，期货市场的呈现又能调理和引导现货市场的成长，两者彼此促进、密不行分。从走势而言，期货和现货的走势是根基一致的。期货到期之后，就酿成了现货。

　　股指期货市场，不外是股票市场的一个延伸和增补，是给投资者多一种东西、多一种选择罢了。股票市场的涨跌自有其内在纪律，有股指期货也好，没有股指期货也好，该涨照旧涨，该跌照旧跌，是熊是牛是由股市自己决定的。

　　须知，A股股指期货在2010年4月推出之前，股市同样经历过数轮惨烈的大熊市，从2245点跌至998点，从6124点跌至1664点。

　　不能否定，期货确实有助涨助跌的感化，但是，它只是影响股市的外因，底子谈不上是决定因素。内因才是决定股市走向的主因。内因包罗供求干系、经济、政治、动静面、政策面、资金面、上市公司质量、市场心理等。

　　就本轮股灾而言，最主要的原因照旧杠杆的太过、无序使用，出格是场外配资、伞形信托等，炒高股价的同时，也会萃了风险。市场狂热之际，上市公司、机构投资者、股民，贪得无厌，加以媒体不恰本地宣扬狂热舆论，如国度牛市、4000点才是A股牛市的初步。一些专家火上浇油，提出股指万点不是梦。由此引发大量新股民簇拥出场抢盘，场外配资盘和场内融资盘猖獗地加杠杆。1比5，甚至1比10的恶性配资，多如牛毛。

　　树再高，长不到天上去。暴涨之后必有暴跌，这就是股市纪律。资金杠杆撬起的牛市，却没有带来上市公司获利程度的真正改进，价值回归理所虽然。

　　郑州晚报记者 徐刚领