股权投资是一个高收益、高风险的投资行为。记者 鲁力 摄

　　今年下半年以来，陪同着股市“过山车”式的深度调解，许多投资者把注意力从A股转移到另一块阵地——新三板。对付投资者而言，新三板有可能会是继沪市和深市之后，又一个巨大的掘金市场，而此时也正是投资的大好机会。

　　然而，股权投资是一个高收益、高风险的投资行为，投资者如何规避风险、投资到具有潜力的明星项目呢？近日，互联网股权众筹平台智金汇，联合券商、银行、创投三界人士，举办了一场线上投资交流会，分解了当下新三板投资的各种时机和可能存在的“陷阱”。

　　新三板不在乎企业范围利润最垂青信息披露渠道

　　从2013年12月，国度正式把新三板定位为全国性的交易所市场，到2014年9月，新三板正式实行做市制度，新三板酿成中国最像纳斯达克的股票交易市场，只用了短短一年时间。澳银成本合资人欧灿烂认为，如今PE、VC机构扎堆新三板，有时代成长的一定性。

　　据其介绍，自2009年创业板推出后，遇上了海内PE投资最火的时候，到2012年、2013年机构退出最火急时，偏偏IPO大门又关了。“新三板此时登台，不单大门敞开，还没有门槛，而且明确将很快奉行做市和竞价制度，这很明显是开辟了另一条类似IPO的通道。”

　　新三板的呈现也迎合了企业登岸成本市场的需要。欧灿烂形容说，“这相当于公司上市没有门槛了，只是因为局限于证券法对上市公司的法令界说，所以在证券法修改之前，上新三板的企业还不能说是真正意义上的上市公司，但其实质上已经是了。”

　　九州证券执行董事施东认为，“由于主板、创业板排队时间长，新三板给了中小企业上市的时机，且门槛较低，对付初创企业来说，提供了很好的融资平台；另外，对付PE、VC来说，新三板是很好的退出平台。”上述这些因素配合造就了新三板挂牌热、投资热。

　　业内人士暗示，VC、PE热衷于投资新三板企业，除了因为新三板自己提供了一个便捷的退出通道之外，还因为相对付以往的垄断性、高门槛的交易所法则来讲，新三板自己是提供了一个越发公正的竞争情况。“在这种情况下，有特色、有潜力、有后发优势的项目、企业都能越发公正加入竞争，这也就更坚定了我们做价值投资的理念和决心。”

　　谈到新三板的投资逻辑，欧灿烂认为，和以往并没有太大的区别，“企业的生长性仍然是独一的尺度。”他强调说，重新三板的准入门槛和交易法则来看，其导向性很是明显，并不在乎企业范围，也不在乎利润，但是对企业的范例性、信息披露的要求会很高。

　　“我觉得这原来就是成熟的、健康的成本市场的成长偏向。我们在选择投资标的，以及做投后打点的时候，并不担忧企业价值得不到挖掘，因为那自己就是我们在做的工作，我们最担忧的就是企业不范例，信息差池称。”

　　部门新三板企业价值恍惚非专业投资者须有常识储蓄

　　新三板之所以火爆，欧灿烂认为，“简直也有炒作身分，有炒作就肯定有泡沫。具体的反应就是在投资价格上，有的项目确实有相当大的价值，但是价格高得太离谱。投资者高位接盘就相当于是火中取栗，投机本钱太高。”

　　新三板挂牌公司向来难订价，除了可能受到炒作因素影响外，也与项目自己有关。

　　一名业内人士说，出格是一些非凡项目，好比恒大淘宝，并非没有价值，但现状之下确实难以给它一个符合的价格。“20块钱也不算低，100块好像也不算高。因为有些价值是不能用赚钱来权衡的，大概它原来就没有赚钱这样一个观念。”

　　那么，对付机构投资者来说，选择新三板做市、定增企业，一般存眷哪些方面呢？

　　九州证券执行董事施东说，行业选择是要害，向阳财富未来的增长潜力更大、能力更强，即使有些目前尚未盈利，但是行业顺应大趋势，未来乐成的几率很是大；而对付夕阳行业来说，可能此刻盈利能力很好，但是过3-5年，势必会大幅下滑。

　　再者，就是顺应国度的财富政策来选择，国度勉励成长的财富是资金、政策导向，这类行业中的企业，未来成长前景更广；别的，企业打点层的经历、年龄也很重要，经历代表着对行业的理解水平，年龄代表着还可以干几多年；至于企业财政数据，它反应了企业已往的盈利环境，可作为判断企业的依据，但不是独一尺度。

　　对付散户来说，如何判断挂牌企业价值呢？业内人士认为，并非企业挂牌就有价值，非专业的投资人出格要注意。“什么是协议转让，什么是做市转让，什么又是竞价转让，为何有的企业挂牌好久，却没有交易也不能转做市，这些都应该去了解一下。”

　　他谈到，如今成本市场上不少“掮客”，在项目推进的时候，几多城市混合一些上市大概挂板的观念，对已经挂牌的企业实力有一些夸诞，对你投资新三板的收益，多几多少会有一些点缀，甚至有时会存心避开一些问题，好比即使挂牌也很可能无交易成为僵尸股等流动性风险，所以散户投资人照旧要了解一下最根本的常识。

　　圆桌论坛

　　核心1

　　新三板公司尽管估值相对较低，信息披露还不太完善，加上公司许多资料很难查到，投资者应如何降低风险呢？

　　澳银成本合资人欧灿烂：

　　只能说新三板相对估值的平均程度较低，其实真正有价值的企业，它的市盈率并不低，好比新兴财富，它协议价格的市盈率就很高，甚至比创业板有更高的市盈率。

　　关于信息资料果真不足的问题，因为本来有一些存量企业早就在新三板上占了位，其时可能对付信息披露要求不严。但根基的财政问题、法令风险等一些措施性、根本性问题我们不需太担心，只需要越发专心专业地对它的行业尽职观测，对其价值进行挖掘。对行业研究越透彻，越能反过来印证他所披露的财政信息。

　　九州证券执行董事施东：

　　投资者可以从以下几个方面降低投资风险。首先看新三板公司的通告文件，包罗公转书、按期陈诉等（定位行业和产物）；二是同行业上市公司和挂牌公司的环境（阐明行业环境和企业的竞争能力）；三是外围观测，例如咨询投资机构，行业专家等，进一步了解拟投企业的竞争能力；四是比拟同行业公司的财政数据和业务数据，阐明公道性和真实性。

　　核心2

　　新三板流动性不敷的环境下，会给投资人投资新三板企业带来怎样的问题？

　　澳银成本合资人欧灿烂：