11月以来，三板做市指数连续上行，新三板交投明显回暖。临近年底，市场对付分层、转板等相关制度红利出台的预期强烈。多位业内人士暗示，从构建多条理成本市场体系的角度看，现阶段除了全国股转系统层面不绝完善相关制度布置之外，来自更高层面的支持新三板成长的政策法子也值得等候。

　　交投明显回暖

　　11月以来，三板做市指数不只稀有地十连阳，并且单日成交额重返10亿元以上。以11月17日为例，新三板整体成交量为2.89亿股，环比增加17.46%；成交额为16.81亿元，环比增加17.65%。个中，做市转让板块成交量和成交额别离为2.3亿股和13.63亿元，环比别离增加36%和23%。

　　业内人士阐明，新三板交投趋向活泼主要与全国股转公司此前果真暗示的多项制度红利渐近有关。其一，全国股转公司副总经理隋强此前在出席金融街论坛时暗示，目前新三板市场已具备实施内部门层的条件，年底将推出分层制度，同时，为了进一步发挥市场的优胜劣汰成果，将进一步完善摘牌制度；其二，按照全国股转公司其他卖力人的亮相，年底前敦促新三板挂牌公司向创业板转板的试点有望启动；其三，证监会4月曾亮相，推进公募基金投资新三板指引事情。跟着沪深股指趋于不变和IPO重启，业内人士估量公募基金投资新三板有望取得进展。

　　在估值方面，新三板估值的优势明显。民生证券相关阐明师暗示，截至11月16日，经过4月以来的调解，新三板整体PE程度已下降至30倍阁下。新三板相对付创业板的估值折价率从年初的47%下降至37%。

　　在此配景下，一些机构针对新三板表达了“分层牛”的等候。广证恒生相关阐明师暗示，新三板制度红利渐近。一些机构和大户已经着手在红利落地前机关新三板。

　　融资渠道拓宽

　　统计数据显示，今年初以来，新三板共有1568家挂牌公司刊行股份，共刊行2098次，融资金额达1033亿元，而去年全年的融资额仅为131亿元。

　　在活泼度提升的同时，新三板的融资渠道不绝拓宽。以往以挂牌公司定向增发融资为主，如今越来越多的挂牌公司股东通过股权质押融资，显示机构投资者对挂牌公司股权的流动性和估值的承认度有所提升。

　　多家挂牌公司的董秘对中国证券报记者透露，股权质押融资是首选融资方法，如果不能成行，再考虑定向增发。近日，上海寰创三位股东配合质押1500万股，得到某大型银行为期一年的融资授信2000万元。业内人士阐明，股权质押融资不会稀释公司股权，制止了因增发而丧失控股权的风险。同时，机构投资者愿意接受股权质押融资的布置，说明其越来越承认挂牌公司股权的估值与流动性。

　　别的，优先股成为一些挂牌企业选择的融资方法。优先股融资的相关划定发布后不久，鑫庄农贷即宣布非果真刊行优先股预案，拟刊行优先股总数不凌驾220万股，募集资金总额不凌驾2.2亿元，用于增补其他一级成本，提高公司成本富裕率。公司暗示，本月底前将向证监会提交申请。

　　业内人士阐明，刊行优先股可制止稀释大股东对公司的控制权，切合公司生长初期股票估值较低的特征。与上市公司刊行优先股对比，新三板挂牌公司刊行优先股最大的优势是实行存案制，受到的制约较上市公司更少。

　　进一步政策支持可期

　　长城证券相关阐明师暗示，新三板融资渠道的增加具有重要感化，尤其是在扶持中小微企业方面。

　　今年5月，国务院宣布的《关于进一步促进成本市场健康成长的若干意见》提出，加快完善新三板市场，成立小额、便捷、灵活、多元的投融资机制。全国股转公司暗示，新三板未来将推出公司债券和证券公司股票质押式回购业务以及有利于风险打点的指数产物。整体来看，挂牌公司融资渠道有望进一步拓宽。

　　多位业内人士暗示，跟着挂牌公司融资渠道的拓宽，投资者投资的问题将凸显，这需要更高层面为新三板出台更为全面、系统的支持政策。

　　证监会此前暗示，在交易制度方面，拟协调新三板完善做市转让业务法则，引入非券商机构加入做市业务，优化协议转让打点方法，提高交易范例水平，推进市场分层，实现差别化打点；在融资制度方面，将敦促新三板当令推出优先股、公司债券和证券公司股票质押式回购业务等融资东西，拟定资产证券化业务法则，进一步拓宽挂牌公司融资渠道，完善市场成果。11月以来，证监会加大了对新三板违法违规的查处力度，首次对6宗涉新三板违法违规案件履行了行政惩罚事先奉告措施。阐明人士认为，市场健康成长是完善相关制度的根本，不排除更高层面出台进一步支持新三板成长的政策法子。□本报记者 王小伟