——人民币会维持双向颠簸的场面。2016年，海内外经济金融形势错综庞大，人民币短期兑美元有贬值压力但幅度温和且可控。一是海内经济增速进一步放缓，经济金融风险有所凸显。二是海内钱币金融情况稳中偏松，中美利差收窄加剧人民币贬值预期。三是美元走强，新兴市场和成长中国度的成本外流和本币贬值压力进一步加大。考虑到全球经济增长低迷，主要国度钱币政策分化，美元加息初期力度不会太大，人民币贬值幅度可控。人民币兑美元贬值主要是因为美元升值预期强烈，而人民币对其他钱币依然保持升值态势。恒久看，中国经济根基面依然向好，常常项目仍将保持较大顺差，人民币国际化进程加快，将支撑人民币的强势钱币职位。同时，“811汇改”助推人民币汇率市场化形成机制改良步入新阶段，未来人民币汇率弹性增强，双向颠簸运行特征明显，将在公道均衡程度保持不变。

　　防备不良贷款风险加大风险抵制能力减弱

　　通过对来年金融形势的展望，陈卫东随后提出了2016年值得存眷的金融风险。他说，受实体经济去产能、房地产去泡沫等因素影响，种种隐性的风险正在加速袒露。传统财富产能严重过剩，企业的投资回报降低甚至呈现大范围吃亏，企业偿债压力加大，债务违约风险上升；三、四线都市房地产市场连续去库存，地皮出让收入不绝减少，处所当局还债压力加大；股市、汇市异常颠簸风险犹存，债市调解压力也将有所增大，这将加大金融体系的流动性风险。防御和化解不良贷款风险的任务越发艰巨，守住风险底线的问题值得存眷。

　　具体包罗四个大的方面。一是企业面临“债务上升—盈利恶化”的双重攻击。陈卫东认为，我国商业银行的不良贷款上升较快主要与企业经营状况恶化、债务程度不绝上升有关。2014年我国非金融企业部分债务率（债务余额/海内出产总值）为114.7%，对比2009年上升了6.1个百分点。在企业债务总程度上升的同时，企业盈利能力正在快速下降，2015年1至10月，范围以上产业企业利润下降2%，国有企业利润同比下降9.8%。钢铁行业上市公司大面积吃亏，净资产收益率（ROE）加权程度已降至-8.3%。与此同时，企业实际偿债压力进一步加大。以一年期银行贷款利率4.35%和非金融机构对其他存款性公司7.5万亿元的债务总量计算，意味着每年的偿债利息将达3.2万亿元，约占2014年新增贷款的33%。

　　二是实体经济贷款需求低迷，制约钱币政策传导效果。受企业盈利增速放缓、偿债压力加大等多重因素影响，企业贷款需求低迷，制约钱币政策传导效果。9月末，大、中、小微型企业贷款需求指数别离为51.9%、53.4%和59.1%，均为有数据以来的历史最低值，个中，小微企业和中型企业贷款需求指数下滑更大，别离比去年同期下降11.7和8.6个百分点。

　　三是不良贷款拨备笼罩率下降，风险抵制能力减弱。“在商业银行不良贷款率增长的同时，拨备笼罩率正在下降。”陈卫东提醒说，截至2015年9月末，商业银行不良贷款余额为1.18万亿元，较上年同期增加4194亿元，不良贷款率为1.59%，较上年同期上升0.43个百分点。商业银行拨备笼罩率从2014年的273%不绝下降，到2015年9月末为191%，部门银行在160%阁下，已经接近监管红线150%。

　　四是警惕不良贷款上升与惜贷情绪增大形成负反馈循环。据陈卫东介绍，他们的情景模拟阐明显示，商业银行2%阁下的不良率就可能触及监管红线。假设贷款总额增速在10%，原有不良贷款率为1.59%，拨备笼罩率为191%，那么一个季度环比27%的不良贷款增长就可以导致不良贷款率上升至1.84%，拨备笼罩率下降至150%，触及监管红线。“值得存眷的是，不良贷款上升将侵蚀银行利润，导致银行惜贷情绪上升，进而收紧信贷，不良贷款问题可能进一步凸显。”他说。