●2016年，美元连续走强，人民币对美元存贬值预期，中美利差将有所收窄，成本外流压力有增无减，钱币市场流动性面临必然的压力。但是，考虑到未来海内稳中偏松的钱币政策取向稳定，钱币市场产生大幅颠簸的可能性不大，各期限利率将保持较低程度。

　　●受实体经济去产能、房地产去泡沫等因素影响，种种隐性的风险正在加速袒露。传统财富产能严重过剩，企业的投资回报降低甚至呈现大范围吃亏，企业偿债压力加大，债务违约风险上升；股市、汇市异常颠簸风险犹存，债市调解压力也将有所增大，这将加大金融体系的流动性风险。

　　●商业银行拨备笼罩率从2014年的273%不绝下降，到2015年9月末为191%，部门银行在160%阁下，已经接近监管红线150%。

　　中国银行国际金融研究所常务副所长陈卫东日前接受《经济参考报》记者专访时暗示，2015年，经济下行压力加大，金融市场颠簸加剧，风险有所上升，尤其是股市经历大涨大跌，汇率颠簸加大，债券违约现象增多，需要引起存眷。 2016年，受实体经济去产能、房地产去泡沫等因素影响，种种隐性的风险正在加速袒露。传统财富产能严重过剩，企业的投资回报降低甚至呈现大范围吃亏，企业偿债压力加大，债务违约风险上升；三、四线都市房地产市场连续去库存，地皮出让收入不绝减少，处所当局还债压力加大；股市、汇市异常颠簸风险犹存，债市调解压力也将有所增大，这将加大金融体系的流动性风险。防御和化解不良贷款风险的任务越发艰巨，守住风险底线的问题值得存眷。

　　信贷支持经济布局调解和转型升级

　　陈卫东简单回首了一下2015年的海内金融运行形势，并由此引出对2016年金融形势的判断。他说，2015年，面对经济下行压力加大，金融市场颠簸加剧的庞大场面，钱币政策越发注重稳增长、防风险和促改良，实施了5次降准降息，打消存款利率浮动上限，完善人民币兑美元汇率中间价报价机制，改良力度凌驾预期。目前存贷款利率管束根基放开，汇率中间价形成机制越发市场化。在宽松基和谐改良提速双驱动下，银行体系流动性丰裕，钱币信贷增长较快，企业融资情况有所改进。但是，受经济下行、产能过剩、企业贷款需求低迷等因素影响，社会融资范围有所下降。金融风险有所上升，尤其是股市经历大涨大跌，汇率颠簸加大，债券违约现象增多，需要引起存眷。

　　展望2016年，陈卫东对金融形势做出的第一个判断是：钱币供给总体丰裕，信贷和社会融资范围平稳增长。

　　其一，钱币供给保持总体丰裕，广义钱币量（M2）调控弹性将进一步增大。陈卫东认为，2016年，有利于钱币供给增长的因素主要有：一是经济下行压力依然较大，钱币政策将继续保持宽松基调；二是跟着处所当局债务置换范围的推进，存款性公司的处所当局债券等投资进一步扩大，通过银行体系派生钱币的能力增强。倒霉因素主要有：美元步入加息周期，人民币对美元仍存贬值压力，外汇占款将继续少增或下降。

　　其二，信贷保持较快增长，支持经济布局调解和转型升级。2016年是“十三五”计划的开局之年，商业银行信贷增长机遇明显。一是成长动力转换带来更多新业务增长点，“一带一路”建设、长江经济带、京津冀协同成长等新增长空间不绝拓宽，海洋经济、网络经济等新业态不绝涌现，节能环保、智能制造、高端装备等新财富不绝壮大；二是开放经济新花样带来跨境业务大成长；三是绿色金融有望成为未来成长新蓝海。但是信贷增长也面临一些倒霉的因素：一是海内外市场需求疲弱、部门行业产能过剩制约信贷增长；二是企业盈利能力普遍下降，投资意愿难以较快回升；三是不良贷款范围和不良率连续走高，银行业对贷款发放越发谨慎。

　　其三，社会融资范围总体不变，直接融资占比有望进一步提高。2016年，社会融资范围增长既面临有利条件，也面临倒霉影响。有利条件包罗：一是股市逐步企稳，IPO将逐步规复，这有利于规复股票市场融资成果；二是债券市场开放和创新力度增强，不良资产证券化、高收益债券等新的债券品种有望推出和加快成长，债券市场融资成果将进一步发挥。倒霉因素包罗：一是跟着处所当局债务置换的推进，本来属于社会融资范围的融资平台债务转酿成统计领域之外的当局债务；二是受同业业务收缩等因素影响，表外融资占比或有所下降。估量2016年社会融资范围保持总体不变，直接融资占比或达23%阁下，比2015年提高2个百分点。

　　低利率时代连续

　　陈卫东对金融形势的其他几个判断，低利率时代将连续，外部攻击对境内金融市场影响加大，人民币短期兑美元有贬值压力但幅度温和且可控。未来人民币汇率弹性增强，双向颠簸运行特征明显。

　　——保持适度流动性，钱币市场利率或维持低位。陈卫东说，2016年，美元连续走强，人民币对美元存贬值预期，中美利差将有所收窄，成本外流压力有增无减，钱币市场流动性面临必然的压力。但是，考虑到未来海内稳中偏松的钱币政策取向稳定，央行将灵活运用果真市场操纵、再贷款、再贴现和果真市场短期流动性调理东西（SLO），常备借贷便利（SLF）等新型钱币政策东西，调量更调价，优化政策组合，平抑首次果真募股（IPO）、季节性和其他种种因素引发的短期颠簸，钱币市场产生大幅颠簸的可能性不大，各期限利率将保持较低程度。从差异期限利率来看，由于市场宽松预期比力不变，估量3个月、6个月和1年期等期限利率将在低位越发平稳地运行。

　　——低利率时代连续，债券市场颠簸中小幅上行。陈卫东暗示，2016年，债市整体上继续向好，但需存眷违约风险上升及短期回落压力。具体来看：一是经济下行，钱币政策仍有进一步宽松的须要性和条件，低利率时代连续，有利于敦促债券市场上行。二是人民币乐成插手出格提款权（SDR），境外机构对人民币资产尤其是国债等高品级债券的配置需求有望上升。三是低品级债券信用连续恶化，债券违约事件继续增多。跟着经济的减速下行，企业经营困难和破产倒闭的数量不绝增加，违约风险还将进一步上升，不只是低品级债券违约风险加大，部门高品级债券的违约风险也在加大。四是受前期股市、汇市调解影响，部门低品级、中短期债券超配，未来存在调解和回落的压力。整体而言，债券市场将在颠簸中小幅上行，但上行的速度和幅度将小于2015年。

　　——股市步入修复建设期，改良回归主旋律。2016年股市成长既面临改良加快的机遇，也面临实体经济表示不佳、外部攻击加大的重重阻力，总体而言取决于经济企稳的速度、改良的力度和投资者信心的规复水平。积极因素方面，多条理成本市场建设等一系列改良加速推进，有利于增强投资者信心，并实质性地改进股市投资效率；中国消费潜力巨大，新兴财富成长、殽杂所有制敦促兼并重组等时机仍会给市场带来活力。倒霉因素则主要包罗宏观经济层面亮点不多、企业盈利压力依然较大，难以驱动股市全面上涨。与此同时，成本账户开放提速，境内外成本市场联动增强，外部攻击对境内金融市场影响加大，尤其是美联储加息政策的不确定性会不时攻击股市走势。