陪同注册制改良的推进，券商投行和直投业务将受益，估量明年IPO或为券商带来550亿元收入

　　■本报记者 吕江涛

　　跟着注册制改良步骤的加快，对付A股走势的影响市场批驳纷歧，但是对付券商的利恰好像已经成为共鸣。有机构研究认为，陪同注册制改良的推进，券商投行和直投业务将受益，估量明年IPO或为券商带来550亿元收入。

　　不外，在券商投行人士看来，注册制的推出，将改变现有的券商投行业务花样，机构间竞争压力将加大，小券商投行面临被挤出的可能性。从已经披露的IPO排队企业来看，保荐机构大多为大型上市券商，中信证券、广发证券等在投行业务有传统优势的券商手中储蓄项目较多，而中信建投、安信证券等券商也大有迎头遇上的趋势。

　　上市券商储蓄项目多

　　中信证券稳坐头把交椅

　　国海证券近日宣布研报指出，“券商投行和直投业务直接受益。我们认为注册制在2016年上半年推出是或许率事件，估量全年IPO企业将到达500家”。证监会果真数据则显示，截至2015年12月10日，IPO排队企业数为688家(仅统计审核状态为已通过发审会、已受理、已反馈及已预披露更新的上报企业)，个中主板为314家，中小板为134家，创业板为240家。

　　《证券日报》记者按照证监会数据统计发明，上述688家处于正常审核状态的企业，其保荐机构大多来自上市券商。个中，中信证券保荐企业最多，主板24家，中小板7家，创业板18家，合计49家。紧随其后的是广发证券，保荐企业合计为42家，两大券商的份额合计凌驾13%。

　　别的，中信建投的投行业务表示得也分外刺眼，凭借38单保荐项目排在第三名。由其保荐的主板、中小板和创业板企业别离为25单、4单和9单。个中还不乏中国核产业建设、中国影戏、无锡农村商业银行等大中型项目。

　　保荐项目数量排在第四名至第七名的券商别离为海通证券、国信证券、招商证券和国金证券，在手项目别离为36单、33单、33单和28单，上述券商的储蓄IPO项目数量排名根基与其市值排名相当。比力意外的是，安信证券以27单储蓄项目在全部券商排名中名列第八，力压国泰君安和申万宏源两家市值排名靠前的大型券商。

　　值得注意的是，此前曾以投行老大的身份居高临下多年的中金公司已经被甩在了第一梯队之后。仅凭借储蓄项目主板13单，中小板2单和创业板5单的后果排在了前十名之外。

　　中小券商竞争压力变大

　　有机构人士阐明，对付券商而言，注册制的光降将强化中介机构的责任，责令先行赔付对券商投行业务的风控能力要求提升。与此同时，注册制的出台，将改变传统券商经纪业务的收入模式，大券商投行转型业务迫在眉睫，中小券商竞争压力更大。

　　“前段时间IPO重启，我们的投行人员就已经全副武装了。此刻根基上办公室没有人，都在外面跑项目。”北京一家大型券商投行人士汇报记者。对付他们公司来说，项目多的做不完。原因之一是该券商为前十大券商之一。

　　然而，对付中小券商来说，通道模式的弱化以及项目收费的降低，都将对其收入形成攻击。好比新增加的保荐机构先行赔付制度，小投行底子没有这个成本与能力，只有大投行才可以。以后对付券商来说，销售的能力会越来越重要。而在这方面，小券商则处于绝对劣势。即便对付小我私家职业成长来说，大平台无疑也更具吸引力。正因如此，多位投行人士认为，注册制推出之后，中小投行只能通过业务转型形成新的竞争优势。小券商可以选择不做承销项目，而开展保荐人业务合资，类似于管帐师律师事务所的合资制，只是负包管荐业务风险和收益，而承销业务由大投行卖力。

　　不外，在投行所有业务中，IPO仍是底子。在IPO业务根本上可以衍生许多业务，包罗再融资、刊行债券、并购等。虽然，在差异时期，投行业务有所偏重。好比在今年上半年IPO暂停之下，再融资得到快速成长。再融资受限之后，投行还可发力债券、新三板等业务。