中国经济网编者按：近日，证监会发布了预先披露更新名单，个中无锡洪汇新质料科技股份有限公司（简称“洪汇新材”）拟深交所上市，拟刊行不凌驾2700万股，刊行后总股本10800万股。但据其财政数据显示，陈诉期内公司营业收入颠簸较大，且净利润和毛利率皆呈现大幅度下降趋势。别的，洪汇新材业绩对税收优惠和当局补贴具有高度依赖性，原质料价格颠簸也会影响未来业绩。另据《证券市场红周刊》，近年来该公司主要产物呈现吃亏，其发布的营业收入还缺乏现金流支撑，有财政造假的嫌疑。

　　净利和毛利率双双下滑

　　无锡洪汇新质料科技股份有限公司地处中国江苏省国度级锡山经济技术开发区，注册成本8100万人民币，主要从事氯乙烯-醋酸乙烯共聚树脂系列产物的研发、制造和销售。产物遍及用于油墨、油漆、涂料、色片、唱片基材、磁卡基材和粘合剂规模。

　　据《证券市场红周刊》，洪汇新材不只营业收入颠簸较大，且净利润也泛起出大幅度下降的趋势。数据显示，公司2012年营业收入为3.11亿元，而到了2013年却下降到了2.91亿元，下降幅度为6.42%，相应地净利润也由2012年的5881.46万元下降到2013年的4145.88万元，降幅29.51%；2014年营业收入固然增长了5.10%，到达了3.06亿元，但净利润却反向呈现25.50%的降幅，实现净利润3088.59万元。

　　别的，2012年至2014年期间，不只主营业务综合毛利率呈现整体下降，别离为33.42%、28.16%、23.35%，且主营产物的毛利率也呈现明显的下滑。个中，占其营业收入三成到四成的二元系列产物的毛利率下滑尤为严重，2014年毛利率还呈现负增长。数据显示，这3年的毛利率别离为11.42%、2.65%、-1.73%。

　　持续两年净利润和毛利率的连续下滑，出格是主要产物毛利率呈现负增长的环境，洪汇新材未来的盈利能力实在令人感想担心。

　　存在营业收入虚增嫌疑

　　据《证券市场红周刊》，从2013年至2015年6月，该公司每年均有数千万至上亿元的营业收入既没有形成应收账款，也没有现金流支撑，成了“无源之水”，让人猜疑该公司存在虚增营业收入的行为。

　　文章提到，截至2015年6月30日，洪汇新材实现的含税营业收入金额约为1.59亿元，而该年度销售商品、提供劳务收到的现金为1.14亿元，个中预收账款较2014年年末减少了近14万元，另外，据招股书介绍，2015年6月，公司背书用于付出供给商货款的单据金额为565.67万元，照此推算，则该公司的应收账款和应收单据的增加金额应该在3900万元阁下，而实际上，2015年6月对比2014年底，应收账款仅增加了600多万，应收单据也仅增加了500多万，整体看，营收对比推算功效少了近2800万元。

　　同样，在2014年底，该公司含税营业收入金额约为3.33亿元之巨，销售商品、提供劳务收到的现金为2.19亿元，个中预收账款减少134.90万元，同时，该年度背书用于付出供给商货款的单据共计511.43万元，照此推算，该公司应收账款和应收单据本年度的增加金额应该在1.08亿元阁下，但从财政数据来看，该公司的应收账款对比2013年不单没有增加，相反还减少了155.53万元，而应收单据也比2013年仅增加了680.84万元。整体来看，营收对比推算功效少了近1.03亿元之巨。类似地，按照推算功效，2013年营收也同样存在数千万元差额。

　　对税收优惠和补助太过依赖

　　洪汇新材业绩对税收优惠和当局补贴的依赖也不得不提。招股书显示，2012年11月5日，公司得到“高新技术企业资格”，认定有效期为三年，所得税税率由25%调解为15%。2015年1~6月，按照国度税务总局《关于高新技术企业资格复审期间企业所得税预缴问题的通告》，该公司已办好所得税优惠存案手续。按照无锡市锡山处所税务局《税务事项奉告书》，仍按15%暂缴期间企业所得税。据此，洪汇新材从2012年开始得到的所得税优惠金额别离为730.51万元、461.28万元、356.94万元和275.40万元。

　　除此之外，洪汇新材还受到本地当局的大力互助。据《证券市场红周刊》，在2012年至2015年6月，公司收到的补贴金额别离为1409.73万元、729.42万元、347.97万元和49.97万元。仅仅上述两项，陈诉期内就别离占到其净利润比例的36.39%、28.72%、22.82%和15.60%。

　　原质料价格颠簸成业绩隐患

　　据招股书披露，公司还存在原质料价格颠簸的风险。招股书显示，公司主要原质料系VCM和VAc，合计占公司期出产本钱的65%以上，个中，VCM占公司同期出产本钱的55%阁下，可见，VCM价格颠簸对公司出产本钱影响较大，自进入2013年以来，海内VCM价格一路走高，固然期间部门月份价格较前期有所回调，但整年价格仍较上年上涨。

　　招股书表白，公司有能力消化原质料价格颠簸的不良影响。但是一旦原质料价格未来短期内连续快速上涨或颠簸频繁，而公司不能当令采纳有效法子，可能会影响公司产物的市场竞争力，并对公司的收入增长和盈利提升组成倒霉影响。