证券时报记者 梁雪

　　海通证券2016年宏观及计谋研究陈诉昨日在其年度计谋会上宣布。海通证券研究所副所长、首席宏观阐明师姜超暗示，A股花样将从已往几年估值提升的快牛演变为以企业盈利为主要驱动的慢牛花样。钱币政策宽松仍将继续，乐观寻找时机，降低回报预期，赚取稳健回报。

　　“如果形容2015年A股市场是激情澎湃的话，那么，2016年将泛起一个含情脉脉的行情”，海通证券首席计谋阐明师荀玉根称，“2016年，转型、创新为长坡，‘十三五’将打造新潮水新蓝筹。”

　　降息空间受限

　　降准空间加大

　　今年8月的降息降准符号着中国新一轮宽松钱币周期的重启，其背后的支撑在于利率政策挣脱了通胀和汇率的约束。

　　姜超暗示，“宽松钱币政策是当前影响全球成本市场的焦点因素，意味着2016年海内成本市场的资金依然丰裕，投资者应该乐观寻找时机。”

　　在姜超看来，2016年宽松固然仍是钱币政策主基调，不外宽松空间受到各类约束。首先，降息空间在2次阁下，远比不上2015年的5次。其次，美联储加息将成为现实风险而非预期风险，对人民币汇率乃至全球流动性、新兴市场将形成攻击。最后，海内经济连续下行，传统行业信用风险发作的可能性加大。

　　姜超暗示，2016年A股会从快牛到慢牛，盈利成为驱动。姜超阐明称，“未来利率下行空间有限，股市异常颠簸以后杠杆率难以规复，未来A股花样将从已往几年估值提升的快牛演变为以企业盈利为主要驱动的慢牛花样。一是处事业和新兴财富等有收入增长的行业；二是收入虽仍难改进，但本钱节约将迟钝改进企业盈利。”

　　“十三五”

　　打造新潮水新蓝筹

　　针对2016年股市表示，荀玉根暗示，“2016年，利率下行趋势和转型趋势稳定，2015年在大放水和加杠杆配景下市场布满激情，2016年有望走向温情。”荀玉根阐明称，2015年，暴涨暴跌背后是散户主导下的高换手与高颠簸，加杠杆又火上浇油。

　　荀玉根暗示，在创新方面，中国目前已具备弯道超车美国的可能，中国从政策推进，到财富崛起，再到微观盈利，新兴行业正逐步走向成熟。从市值空间看，2007年A股牛市，房地产财富链市值占比最高38.1%；2000年美国科网泡沫科技行业市值占比最高达49%；当前A股科技、媒体和通信（TMT）+高端装备+新能源+生物医药+教育等新兴财富市值占比仅21.4%，提升空间仍大。

　　荀玉根称，转型、创新为长坡，“十三五”打造新潮水新蓝筹，如先进制造的智能装备、新能源汽车，信息经济的云计算、大数据、智能视频，新兴消费的文体医教，主题方面可存眷政策催化，如国企改良、迪士尼。

　　针对市场风险，荀玉根提示，市场阶段性风险来自美国退出量化宽松引发的新兴市场颠簸，以及海内信用风险蔓延等。