又一年的冬天，寒潮裹挟风雪提前而至。

　　和往年年底一样，华东地域一家钢企的高管李乐(化名)开始奔走各地参会，与业内人士共商“取暖过冬”之道。

　　“此刻冬天到了，需求更淡。并且年关将近，银行也开始催款，日子越来越难熬。最近各人都在说，今后刻开始到明年，是不是钢厂的倒闭潮也要来了。”李乐汇报中国证券报记者。

　　今年前三季度，李乐地址的钢企吃亏凌驾6亿元，而全行业大中型钢企吃亏总额已经凌驾280亿元。尽管越出产越吃亏，但不少钢厂仍需要保持高炉开工以维持现金流和市场份额，由此被迫陷入慢性自杀式的窘境。

　　“企业畏惧高炉一停工就再也开不起来，一旦银行抽贷，资金链断裂，整个企业就破产了。”尽管尚未听闻钢企破产，但临近年关，李乐也开始听闻一些钢厂减产停产、资金链紧绷甚至当局介入的动静。

　　风雪之中，众钢企衣衫薄弱地苦熬隆冬，失血最快的也许就是下一个海鑫钢铁。

　　资金链断裂危机

　　“冬天日子很难熬，以前各人都盼着金九银十，此刻一点需求好转的感受都没有，钢材价格照旧不绝往下跌。每到月底，钢厂一比本钱与销售价格，实际都是吃亏的，且前后价差损失远远大于销售毛利程度。”谈起企业的经营状况，李乐一肚子苦水。

　　陪同着宏观经济增速的下滑，钢铁财富每况愈下，今年以来钢材价格已跌逾30%，吨钢吃亏200元更成常态。

　　果真数据显示，今年前三季度，中信钢铁板块53家上市钢企的净吃亏总额到达212.17亿元，去年同期尚盈利67.04亿元，个中31家企业吃亏，占比近六成。其造血能力更是大幅下滑，53家上市公司经营勾当发生的现金流量净额总和为473.67亿元，比去年同期的862.83亿元下降了45%。而李乐地址的公司，对应经营勾当发生的现金流量净额连去年的十分之一都不到。

　　继吃亏大幅攀升之后，经营入不够出导致资金链越绷越紧，欠债率高企叠加抽贷压力，一些企业随时可能面临现金流断裂的风险。如何维持现金流的正常运转，保住企业保留所需的“血液”？成为李乐们最忧心的问题。

　　“整个行业此刻的资金状况，除宝钢、石横特钢、沙钢这些钢厂稍好一些外，大部门企业现金流都很紧张，再碰到吃亏，确实很困难。有些企业已往一两年一直被银行抽贷，但此刻银行已经不敢抽了，一抽贷企业现金流就断了，万一停产或破产，银行的贷款可能就全酿成坏账。”沙钢国际贸易有限公司副总经理沈谦在接受中国证券报记者采访时坦言。

　　一个细节足以佐证当前钢企的资金紧张状况。据道通期货总经理段安林介绍，以往钢企加入套保，城市配置一部门资金沉淀在期货账户上，但此刻经营压力比力大，资金比力紧，一些钢企在日内操纵后，会把资金抽归去一部门。“从今年下半年开始，这种现象比力明显，可以看出企业流动性明显收紧。”段安林说。

　　更为严重的是资不抵债的钢厂已经呈现。我的钢铁网抽样观测显示，67家样本钢企欠债率均值为68.35%，欠债率凌驾100%的钢企已有5家。另据记者统计，截至今年三季度末，上市公司中八一钢铁资产欠债率为100.63%，韶钢松山、西宁特钢的资产欠债率也别离高达93.37%、88.38%，还有7家上市钢企的欠债率凌驾80%。

　　继海鑫钢铁破产重组后，钢铁业也曝出首单债券违约事件，而且是央企违约——10月19日，中钢股份通告称，延期付出范围20亿元的“10中钢债”本期利息，这无疑给深陷吃亏泥淖的整个钢铁业敲响了警钟。

　　“融资难、融资贵”对付钢企更是雪上加霜。据中国钢铁产业协会介绍，受银行严控钢企贷款范围影响，很多钢企面临着不予增量、续贷困难、涨息和抽贷等问题。9月末，中国钢铁产业协会重点统计钢企银行借款同比下降2.02%，而财政用度同比增长2.69%。

　　“双降之后，中恒久资金本钱有所下降，但新增贷款仍然很难，今年我们企业信贷额度可能就收缩了三四成。”李乐汇报记者，整体来看，银行对钢企的贷款利率有所上浮，甚至许多企业底子拿不到贷款，只能向影子银行借。

　　经济不景气的低气压仍在连续，钢贸商资金链断裂攻击波也终于袭至钢厂门前。有业内人士向记者透露，由于资金链紧张，不少钢企通过影子银行托盘融资，但今年不按条约履行、过时提货、违约等环境时有产生，已有部门北方钢企现金流断裂，今年冬季已经无法复产。

　　减产、停产照旧死扛

　　在短期需求难以提振的环境下，唯有降低产量和削减产能才是行业的自我救赎之道。不外李乐汇报记者，从实际环境来看，少数钢厂确因吃亏严重而减产、停产，但始终没有形成必然范围，大都钢企在现金流越绷越紧的状况下仍选择死扛到底，去产能实际效果不佳。

　　“业内此刻体贴，有些企业是12月底停产照旧春节停产，此刻就看谁能挺得住，挺不住的企业可能就得关停，我传闻酒钢两座高炉都停掉了。”李乐说。

　　今年前三季度，酒钢宏兴净吃亏高达35.27亿元，是上市钢企中名副其实的“双料吃亏王”。

　　而一些“家底较厚”或资金状况尚佳的钢企，目前仍在满负荷出产。记者从业内获悉，沙钢本部仍维持现有产能，淮钢、安阳永钢总体也是满负荷出产，且暂时没有减产打算。

　　“沙钢此刻要尽量维持出产，增加现金流或减少吃亏，真正到吃亏严重的时候，可能也会考虑适度减产。如果然到那个时候，我预计全国钢厂城市比力困难。”沈谦坦言。

　　据悉，钢企凡是有三种减产法子应对吃亏扩大，低级手段是减产，中级手段是停产但维持炉温，高级手段是停高炉。前二级手段的使用可在短期内减少产量，但钢价一旦反弹，则会立刻开工出产，于是钢价再次下跌。然而，一旦钢价跌破公司的现金本钱线且资金链断裂，钢企往往考虑停高炉，由于高炉重启用度奋发且可重启次数有限，因此可视为产能裁减。

　　据华泰证券测算，在今年节节下行的市场价格、史上最严环保法及政策高压下，钢铁产能已削减0.78亿吨，开端估算目前产能或许为10.6亿吨。

　　在全行业吃亏严重的环境下，为什么没有呈现大范围减产？究其原因，无论是钢企、银行照旧当局，都难以蒙受钢企倒闭潮之痛。一方面，对资产欠债率普遍较高的钢企来说，必需依靠出产线连续运转才气维持现金流，担保银行授信贷款，否则企业资金链断裂，将进入破产重组措施；另一方面，钢企背负着处所GDP、税收、就业等压力，一旦倒闭将对社会形成较大的攻击，只能抱着吃亏的负担继续出产。